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　　2026 年伊始，旧金山。第 44 届摩根大通医疗健康年会 (J.P. Morgan Healthcare Conference，以下简称 JPM) 如期举行。对全球制药业而言，这不只是一场年度盛会，更是一道创新风向标：MNC在这里寻找下一代管线，全球资本在这里重估创新价值。在这股风向之下，恒瑞医药 (01276) 执行副总裁兼首席战略官江宁军再次登上 JPM 舞台。他给全球投资者勾勒出一家来自中国的全球化制药公司的清晰轮廓：

　　自 1 月 12 日起，在这场全球创新药行业 “年会” 上，一个话题继续被热议：中国创新药大规模 BD 是昙花一现的浪潮，还是足以重塑全球研发格局的持久力量？恒瑞用一份成绩单给出了答案。在 JPM 舞台上，恒瑞展示的研发底盘足够厚重：公司已围绕肿瘤、心血管与代谢、免疫与呼吸、神经科学四大核心治疗领域，布局了超过 100 个新分子实体 (NME)，正在开展超过 400 项临床试验。更关键的是，这套庞大的研发体系是依托于平台化、系统化且持续迭代的创新引擎。恒瑞的 “全方位” 技术平台战略 (All-in Strategy)，涵盖了所有主要治疗模式，包括小分子、大分子 (如抗体)、AXC、降解剂、多肽等。

　　其二，是围绕全球最大增量市场的卡位能力。在代谢疾病领域，恒瑞聚焦千亿美元规模的肥胖市场，形成领先且差异化的 GLP-1 资产组合及丰富的下一代创新管线/GIP 双激动剂 HRS9531 (瑞普泊肽) 已在中国递交新药上市申请并获受理。此前已公布的 Ⅱ 期临床试验结果中，治疗 36 周后，HRS9531 8 mg 组平均减重达 23.6%，且未达平台期。2026 年 1 月，海外合作伙伴 Kailera 已启动全球 III 期临床试验。